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NextDecade($NEXT) CEO와 한화항공우주, 40% 급락 후 '바닥 매수' 신호 포착

2025.11.25 00:28

NextDecade($NEXT)는 텍사스주에서 리오 그란데 LNG 수출 터미널을 개발하는 중소형 에너지 기업입니다. 연간 17.6백만 톤 규모의 LNG 생산능력을 보유한 이 프로젝트는 미국이 글로벌 LNG 수출 리더십을 강화하는 핵심 인프라로 주목받고 있습니다. 회사는 사우디 아람코, 일본 JERA, 토탈에너지스 등 글로벌 에너지 기업들과 장기 공급계약을 확보했으며, 올해 9월 Train 4 시설에 대한 최종 투자 결정을 승인했습니다. 최근 주가 움직임은 투자자들에게 중요한 신호를 보내고 있습니다. 9월 초 $10.70 수준에서 거래되던 주가가 Morgan Stanley의 등급 하향 조정 이후 $6.53까지 약 40% 급락했는데, 이는 Train 4 FID 이후 예상보다 높은 파이낸싱 비용과 수익성 우려가 반영된 결과입니다. Morgan Stanley는 기존 비중확대에서 중립으로 등급을 조정하며 목표주가를 $10로 하향했고, Train 4와 5에서 예상되는 연간 현금흐름이 기대치를 하회한다고 지적했습니다. 하지만 내부자들의 행동은 전혀 다른 그림을 그리고 있습니다. CEO Matthew Schatzman은 9월 12일 주가가 $7.14일 때 28만 주를 약 200만 달러어치 매수했습니다. 이는 회사 최고경영자가 시장의 비관론에 정면으로 맞서는 강력한 신호로 해석됩니다. 더 주목할 점은 전략적 투자자인 한화항공우주의 움직임입니다. 한화는 9월 말부터 11월까지 지속적으로 주식을 매수해왔으며, 11월 한 달간만 약 1,400만 달러 규모의 주식을 $5.87-6.09 구간에서 매수했습니다. 한화항공우주는 NextDecade의 대주주로서 LNG 프로젝트의 장기적 가치를 누구보다 잘 이해하고 있는 기업입니다. 한국의 대표적 에너지 인프라 기업인 한화가 주가 급락 시점에서 오히려 지분을 늘리고 있다는 것은 현재 주가가 내재가치 대비 과도하게 저평가됐다는 판단으로 볼 수 있습니다. 특히 이들이 $6 초반 가격에서도 계속 매수하고 있다는 점은 이 수준이 강력한 지지선 역할을 할 가능성을 시사합니다. 프로젝트 진행 상황을 보면 우려보다는 희망적인 요소들이 더 많습니다. 올해 3월 미국 연방법원이 FERC의 승인 철회 결정을 수정하여 건설이 계속될 수 있게 되었고, 7월에는 FERC 직원들이 최종 환경 승인을 권고했습니다. 현재 Train 1과 2는 48.3%, Train 3은 22.7% 완공된 상태로 공사가 순조롭게 진행되고 있습니다. 무엇보다 토탈에너지스와 GIP(글로벌인프라파트너스)로부터 Train 4에 대해 18억 달러의 지분 투자 약속을 확보했다는 점이 중요합니다. 글로벌 LNG 시장 환경도 NextDecade에게 유리합니다. 유럽연합이 미국산 LNG 구매에 7,500억 달러 규모의 전략적 합의를 체결했고, 일본 JERA는 공급 포트폴리오 다변화를 위해 미국산 LNG 비중을 10%에서 30%로 늘리기로 했습니다. 이런 구조적 수요 증가는 NextDecade의 장기 계약 체결에 유리한 환경을 조성하고 있습니다. 현재 주가 수준에서 투자자들이 주목해야 할 핵심 지표는 Train 4 파이낸싱 마감 시점입니다. 회사는 베히텔과 체결한 47.7억 달러 고정가격 계약이 9월 중순까지 유효하다고 밝혔으며, 이 시한 내에 최종 투자 결정을 완료해야 합니다. 만약 예정대로 파이낸싱이 성공한다면 프로젝트 리스크가 크게 감소하면서 주가 재평가가 이뤄질 가능성이 높습니다. 위험 요소로는 높은 건설비용과 파이낸싱 리스크가 있습니다. 미국 철강 관세와 숙련 노동력 부족으로 LNG 프로젝트 비용이 2021년 대비 20% 상승했고, 이는 수익성에 부담을 주고 있습니다. 또한 Venture Global의 CP2 프로젝트 승인 등 경쟁 프로젝트 증가로 향후 LNG 공급 과잉 우려도 제기되고 있습니다. 하지만 NextDecade의 경우 이미 주요 오프테이크 계약들을 확보했고, 첫 번째 LNG 생산이 2027년으로 예정되어 있어 다른 프로젝트 대비 상당한 선점 우위를 가지고 있습니다. CEO와 전략적 투자자의 지속적인 매수는 이런 펀더멘털이 현재 주가에 제대로 반영되지 않았다는 강력한 신호로 해석됩니다. $6-7 구간에서의 내부자 매수는 향후 상승 잠재력에 대한 확신을 보여주는 지표로, 장기 투자자들에게는 매력적인 진입 기회가 될 수 있습니다.