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베리카 파마슈티컬스($VRCA) CEO, 95% 폭락 후 40만 달러 매수... '바닥 신호' vs '현금 소진 우려'

2025.11.26 00:06

베리카 파마슈티컬스($VRCA)는 피부과 치료제 전문 바이오테크 회사로, 주력 제품인 YCANTH(VP-102)를 통해 일반 사마귀와 생식기 사마귀 치료 시장을 공략하고 있습니다. 2013년 설립된 이 회사는 펜실베이니아 웨스트체스터에 본사를 두고 있으며, 현재 Phase 3 임상시험이 진행 중인 칸타리딘 기반 국소 치료제 개발에 집중하고 있습니다. 일본 도리이 제약과의 전략적 파트너십을 통해 아시아 시장 진출도 추진하고 있습니다. 2025년 11월 25일, 제이슨 리거 CEO가 94,311주를 주당 $4.24에 총 40만 달러 규모로 매수했다는 소식이 투자자들의 관심을 끌고 있습니다. 이는 현재 주가 수준에서 상당히 의미있는 신호로 해석됩니다. 주목할 점은 이 매수가 2024년 11월 무료 주식 취득 이후 약 1년 만에 이뤄진 현금 매수라는 것입니다. $VRCA의 주가 추이를 살펴보면 극도로 가혹한 상황이 드러납니다. 2024년 6월 초 $85.8에서 시작해 현재 $4.41까지 무려 95%가 하락했습니다. 특히 2024년 8월 중순 $51에서 $29로 급락한 것이 주요 변곡점이었습니다. 이러한 극단적 하락은 바이오테크 업계의 전반적 부진과 회사의 지속적인 적자 상황이 맞물린 결과입니다. 그러나 최근 실적 개선 신호가 포착되고 있습니다. 2025년 3분기 순손실이 전년 동기 $2,290만에서 $30만으로 대폭 축소되었고, 매출은 $1,430만을 기록했습니다. 이는 YCANTH 판매와 협업 수익이 견인한 결과입니다. 더욱이 일본에서 YCANTH 승인에 따른 1,000만 달러 마일스톤 페이먼트를 수령했으며, 2025년 4분기 YCANTH Rx 출시를 계획하고 있습니다. 내부자 거래 패턴의 변화도 주목할 만합니다. 2024년 7-8월 임원들의 매도는 주로 제한주식 세금 의무를 위한 'sell-to-cover' 거래였습니다. 반면 2024년 11월과 최근 CEO 매수는 자발적 투자로, 경영진이 회사의 미래 가치를 확신한다는 신호로 읽힙니다. 특히 CEO의 지분율이 43% 수준인 점을 고려하면, 이번 추가 매수는 더욱 의미가 큽니다. 재무 건전성 측면에서는 여전히 우려가 남습니다. 지난 12개월 동안 $2,601만의 순손실을 기록했고, 영업현금흐름도 -$2,910만으로 부정적입니다. 현금은 $2,110만 보유하고 있지만 부채가 $3,574만에 달해 레버리지가 높은 상황입니다. 현재 현금 소진율을 고려하면 추가 자금 조달이나 마일스톤 페이먼트 없이는 12-18개월 정도의 운영 여력만 남은 것으로 추정됩니다. 유럽의약품청(EMA)으로부터 YCANTH의 EU 승인을 위한 긍정적 피드백을 받은 점은 고무적입니다. 회사는 2026년 4분기까지 EU 규제 승인 신청을 제출할 계획이며, 이는 글로벌 시장 확대의 기반이 될 것입니다. 또한 미국에서 Phase 3 환자 등록을 2025년 말까지 완료할 예정으로, 임상 진전도 순조롭게 진행되고 있습니다. 애널리스트들은 여전히 매수 의견을 유지하고 있으며, 목표주가를 $19로 설정해 현재 주가 대비 약 300% 상승 여력을 제시하고 있습니다. 이는 YCANTH의 상용화 성공 시나리오를 반영한 것으로 보입니다. 피부과 치료제 시장의 크기와 미충족 의료 수요를 고려하면 충분히 근거 있는 전망으로 판단됩니다. 투자 관점에서 $VRCA는 전형적인 고위험-고수익 바이오테크 투자처입니다. 현재 주가는 거의 모든 악재가 반영된 상태로 보이며, 추가 하락 여력보다는 상승 잠재력이 더 클 가능성이 높습니다. 특히 CEO의 대규모 현금 매수는 내부자 신뢰도가 높다는 긍정적 신호입니다. 하지만 리스크 요인도 분명합니다. 임상시험 실패 가능성, 자금 조달 압박, 경쟁 제품 등장 등이 주요 위험 요소입니다. 특히 현금 소진 위험은 단기적으로 가장 큰 우려 사항입니다. 따라서 포트폴리오의 소규모 비중으로 접근하되, 임상 결과와 자금 조달 상황을 면밀히 모니터링해야 할 것입니다.