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Nerdy($NRDY) CEO의 2,700만 달러 자사주 매수 vs 매출 급감, 투자자 딜레마 심화

2025.12.02 13:36

Nerdy Inc ($NRDY)는 온라인 교육 서비스를 제공하는 소형 기술 기업으로, 개인 및 기관 고객을 대상으로 맞춤형 학습 솔루션을 제공하고 있다. 시가총액 2.34억 달러 규모의 이 회사가 최근 투자자들의 주목을 받고 있는 이유는 CEO 찰스 콘(Charles Cohn)의 전례 없는 자사주 매수 행보 때문이다. 콘 CEO는 2024년 6월부터 2025년 11월까지 약 18개월간 총 2,700만 달러 이상을 투입해 자사주를 매수했다. 특히 눈에 띄는 것은 그의 매수 타이밍과 규모다. 2024년 8월 주가가 $1.59에서 $0.83으로 급락했을 때, 콘 CEO는 단 3일 만에 1,300만 주 이상을 매수하며 1,200만 달러를 투입했다. 이는 단순한 '저가 매수' 차원을 넘어선 강력한 신념의 표현으로 해석된다. 더욱 주목할 점은 그의 매수 패턴이다. 2024년 6월 연속 5일간 매수, 8월 폭락장에서의 대규모 매수, 11월-12월 추가 매수에 이어 2025년 11월에도 매수를 재개하는 등 일관된 모습을 보이고 있다. 반면 CFO 제이슨 펠로와 CLO 크리스토퍼 스웬슨은 지속적으로 지분을 매도해왔어 경영진 내부에서도 상반된 시각이 존재함을 보여준다. 하지만 현실적인 재무 지표들은 CEO의 낙관론과 대조를 이룬다. 회사는 2025년 2분기까지 지속적인 수익 감소와 손실을 기록했다. 2025년 2분기 매출은 전년 대비 11% 감소한 4,526만 달러를 기록했고, 주당 7센트의 손실을 보였다. 분기별 실적에서 매출은 지속적으로 감소 추세를 보이고 있으며, 애널리스트들의 컨센서스 등급도 '보유(hold)'에 머물러 있다. 이런 상황에서 투자자들이 주목해야 할 핵심 질문은 "CEO가 보는 것과 시장이 보는 것 중 무엇이 맞는가"이다. 콘 CEO의 지속적이고 대규모적인 자사주 매수는 몇 가지 시나리오를 암시한다. 첫째, 현재 주가 수준($1.27)이 회사의 내재가치 대비 크게 저평가되었다고 판단하고 있을 가능성이다. 둘째, 아직 공개되지 않은 사업 전환이나 개선 계획이 존재할 수 있다는 점이다. 실제로 회사는 AI 기반 학습 플랫폼 2.0을 출시하며 기술적 혁신을 추진하고 있고, 학습 멤버십 수익은 4% 성장을 기록하는 등 일부 긍정적 신호도 존재한다. 또한 2025년 3분기에는 5천만 달러 규모의 대출을 확보해 유동성을 개선했다고 발표했다. 투자자 관점에서 긍정적으로 해석할 수 있는 부분은 CEO의 '스킨 인 더 게임(skin in the game)' 수준이다. 개인 자산 2,700만 달러를 회사에 투입한 CEO가 의도적으로 주주가치를 훼손할 가능성은 낮다. 특히 그의 매수가 주가 저점에서 이뤄졌다는 점은 타이밍 면에서도 의미가 있다. 반면 주의해야 할 신호들도 명확하다. CFO와 CLO의 지속적인 매도는 회사 내부의 재무 상황이나 미래 전망에 대한 다른 시각을 반영할 수 있다. 또한 매출 감소 추세가 지속되고 있어 사업 모델의 근본적 개선이 필요한 시점으로 보인다. 현재 애널리스트들의 목표주가는 $2.00으로 현재 주가 대비 약 57% 상승 여력을 제시하고 있다. 하지만 이마저도 과거 $4.50에서 지속적으로 하향 조정된 결과라는 점을 고려해야 한다. 앞으로 투자자들이 주목해야 할 핵심 지표는 분기별 매출 추이와 학습 멤버십 성장률, 그리고 AI 플랫폼의 실제 성과다. 만약 2025년 4분기나 2026년 1분기에 매출 감소세가 멈추고 성장세로 전환된다면, CEO의 판단이 옳았음이 입증될 것이다. 반대로 매출 감소가 지속된다면 현재 주가에서도 추가 하락 압력을 받을 수 있다. 결론적으로 $NRDY는 현재 CEO의 강력한 신념과 시장의 회의적 시각이 충돌하는 흥미로운 상황에 놓여 있다. 이는 고위험-고수익 투자 기회가 될 수 있지만, 동시에 실적 개선이 뒷받침되지 않으면 큰 손실로 이어질 수도 있는 양날의 검과 같은 투자처다.