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하이퍼스케일 데이터($GPUS) 주가 94% 폭락에도 임원 대량 매수 지속...극한 상황의 역설적 신호

2025.12.05 22:10

Hyperscale Data Inc ($GPUS)는 AI 데이터센터와 비트코인 채굴 사업을 운영하는 소형주로, 이전에 Ault Alliance라는 이름으로 알려진 회사다. 2024년 9월 사명을 변경하며 AI 인프라 사업에 집중하기로 한 이 회사는 미시간주에 340MW 규모의 AI 데이터센터 캠퍼스 건설을 목표로 하고 있다. 주요 경쟁사로는 IREN Limited, Core Scientific 등이 있으며, NVIDIA GPU를 활용한 AI 워크로드 처리에 특화된 서비스를 제공한다. 투자자들에게 이 뉴스가 중요한 이유는 극단적인 상황에서 나타나는 상반된 신호들 때문이다. 주가가 94% 폭락한 절망적 상황에서도 임원이 지속적으로 대량 매수를 하고 있어, 이것이 바닥 신호인지 아니면 추가 하락의 전조인지 신중한 판단이 필요하다. 특히 소액 투자자들에게는 매우 위험한 투자처이지만, 고위험 고수익을 추구하는 투자자들에게는 면밀한 검토가 필요한 종목이다. 가장 주목할 만한 움직임은 Milton Ault III 임원의 지속적인 매수다. 2024년 6월부터 2025년 12월까지 거의 매월 주식을 매수했으며, 특히 최근 들어 매수 규모가 크게 증가했다. 2025년 11월에는 20만 주 이상을 매수했고, 12월에도 10만 주씩 두 차례 매수했다. 주가가 $7.35에서 $0.41까지 폭락하는 동안에도 멈추지 않은 이런 매수는 내부자가 회사의 미래 가치에 대해 강한 확신을 갖고 있음을 시사한다. Ault는 Ault & Company Inc.의 지분을 통해서도 회사 주식에 대한 수익적 소유권을 갖고 있어 실질적인 영향력이 큰 인물이다. 그의 과거 이력을 보면 여러 기업의 경영과 투자에 관여해온 경험이 있으며, 특히 에너지와 기술 섹터에 정통한 것으로 알려져 있다. 이런 배경을 가진 내부자가 지속적으로 매수한다는 것은 단순한 지지 매수를 넘어서는 의미일 가능성이 높다. 회사의 재무 상황은 심각한 우려를 낳고 있다. 부채비율이 170.8%에 달하고 유동비율은 0.50에 불과해 유동성 위기 가능성이 존재한다. 연간 매출은 $94.65백만이지만 순손실이 $44.52백만에 달하며, 영업현금흐름도 -$34백만으로 적자다. 이런 상황에서 $98.6백만의 부채를 안고 있어 재무 건전성에 심각한 문제가 있다. 그러나 회사는 적극적인 구조조정을 통해 상황을 개선하려 노력하고 있다. 2025년 7월과 8월에 각각 $20백만과 $25백만의 부채를 감축했으며, 비트코인 보유량을 $75백만 수준까지 늘렸다. AI 데이터센터 사업으로의 전환도 가속화하고 있는데, NVIDIA Blackwell GPU를 활용한 인프라 구축에 집중하고 있다. 회사의 비트코인 전략은 특히 주목할 만하다. $100백만 규모의 비트코인 재무 전략을 발표하며, 현재 약 $75백만 상당의 비트코인을 보유하고 있다. 이는 MicroStrategy와 유사한 전략으로, 비트코인 가격 상승 시 큰 수익을 얻을 수 있지만 반대로 큰 손실 위험도 안고 있다. AI 데이터센터 사업의 잠재력도 상당하다. 미시간주 캠퍼스를 340MW 규모로 확장할 계획이며, 2029년까지 완전한 구축을 목표로 하고 있다. 실리콘밸리 클라우드 제공업체와의 협력도 확대하고 있어 고객 확보에 진전을 보이고 있다. 하지만 이런 확장 계획이 현재의 재무 상황에서 실현 가능한지는 의문이다. 투자자들이 주의깊게 관찰해야 할 지표는 다음과 같다. 긍정적 신호로는 월별 매출 증가, 새로운 AI 고객 확보, 부채 추가 감축, 비트코인 보유량 증가 등이 있다. 반면 경고 신호로는 월별 현금흐름 악화, 추가 주식 발행, 내부자 매도 시작, AI 고객사 이탈 등을 들 수 있다. 낙관적 시나리오에서는 AI 데이터센터 수요 급증과 비트코인 가격 상승이 맞물려 회사가 수익성을 회복할 수 있다. 특히 NVIDIA GPU 기반 인프라에 대한 수요가 계속 증가한다면 상당한 매출 성장이 가능하다. 또한 Montana 자산 매각 등을 통해 부채를 더 줄일 수 있다면 재무 건전성도 개선될 것이다. 가장 가능성 높은 기본 시나리오는 회사가 당분간 어려움을 겪으며 추가 자금 조달이 필요한 상황이다. AI 사업은 성장하겠지만 수익성 달성까지는 시간이 걸릴 것이며, 비트코인 전략의 성과는 암호화폐 시장 상황에 좌우될 것이다. 주가는 당분간 변동성이 클 것으로 예상된다. 리스크 시나리오에서는 유동성 위기가 심화되어 파산이나 상장폐지 위험이 현실화될 수 있다. 특히 AI 데이터센터 구축에 필요한 자금 조달에 실패하거나, 비트코인 가격 급락으로 자산 가치가 크게 하락할 경우 회사 존립 자체가 위험해질 수 있다. 종합적으로 볼 때, $GPUS는 극도로 위험한 투자처다. 내부자의 지속적인 매수는 흥미로운 신호이지만, 재무 상황의 심각성과 주가 하락 폭을 고려할 때 일반 투자자들에게는 권하기 어려운 종목이다. 만약 투자를 고려한다면 전체 포트폴리오의 극소량만 배정하고, 회사의 월별 재무 지표와 AI 사업 진전 상황을 면밀히 모니터링해야 한다.