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CF Bankshares($CFBK), CEO는 고점 매도·이사진은 저점 매수 '극명한 신호'…Russell 3000 편입에도 신용리스크 주의

2025.12.12 19:08

CF Bankshares($CFBK)는 오하이오 주 기반의 지역은행으로, CFBank의 지주회사다. 총 자산 약 15억 달러 규모로 주로 상업 및 소비자 대출, 예금 서비스를 제공하며, 중서부 지역에서 탄탄한 입지를 구축하고 있다. 시가총액 1억 5,300만 달러의 소형주이지만, 최근 Russell 3000 지수 편입과 함께 기관투자자들의 관심을 받고 있다. 투자자들이 지금 당장 주목해야 할 핵심은 내부자 거래 패턴이 보여주는 명확한 신호다. 지난 1년간의 데이터를 분석하면, 경영진과 이사진이 주가 사이클에 따라 극명하게 다른 행동을 보이고 있어 향후 주가 흐름을 예측하는 중요한 단서가 되고 있다. Timothy O'Dell CEO의 거래 이력이 특히 주목된다. 2024년 11-12월 주가가 29달러 고점 근처에서 약 60만 달러 상당을 매도했고, 2025년 8월 실적 발표 직후 25달러 수준에서 다시 50만 달러를 매도했다. 흥미롭게도 12월에는 기존 10B5-1 자동매매 계획을 종료한다고 발표했는데, 이는 향후 매도 압력이 줄어들 수 있음을 의미한다. CEO의 이런 패턴적 매도는 주가 상승 시 차익 실현에 집중하는 전략으로 해석되며, 실제로 두 차례 모두 주가 고점 근처에서 이뤄졌다는 점에서 시장 타이밍을 잘 읽고 있다는 평가다. 반대로 이사진들의 행동은 정반대다. 2025년 3월 Robert Hoeweler와 Thomas Ash 이사가 주가 21-22달러 저점에서 매수했고, 최근 12월에도 Thomas Ash와 Kevin Beerman EVP가 23-24달러 수준에서 추가 매수했다. 이사진의 저점 매수는 회사의 내재가치에 대한 확신을 보여주는 긍정적 신호로 받아들여진다. 실적 측면에서는 엇갈린 모습이다. 2025년 2분기 EPS 77센트로 예상치 72센트를 상회하며 견조함을 보였지만, 3분기에는 510만 달러의 신용손실 충당금과 700만 달러 상각으로 순이익이 감소했다. 그러나 충당금 반영 전 세전순수익은 전년 동기 대비 33% 증가한 780만 달러를 기록해 핵심 영업력은 여전히 건전하다는 평가다. 회사는 2026년 초 상업대출 성장 가속화와 주택담보대출 수수료 수익 확대를 예상한다고 밝혔다. 14% 배당 증가 발표와 Russell 3000 편입도 긍정적 재료다. 현재 배당수익률 2.31%에 배당성향 약 20%로 추가 증배 여력도 충분하다. 투자자들이 구체적으로 확인해야 할 지표들이 있다. 우선 2026년 1분기 상업대출 잔액 성장률이 경영진 전망의 신뢰성을 가늠하는 핵심이다. 신용손실률이 업계 평균을 지속 상회한다면 자산건전성에 대한 우려가 커질 수 있다. 반대로 순이자마진 개선과 비이자수익 증가가 동시에 나타난다면 수익성 회복의 확실한 신호가 될 것이다. 주가 관점에서는 23-25달러 구간이 중요한 저항과 지지 영역으로 작용하고 있다. 내부자들의 매수가 이 구간에서 집중됐고, CEO 매도도 25달러 이상에서 주로 발생했기 때문이다. 26달러를 안정적으로 돌파한다면 29달러 이전 고점 재테스트가 가능하지만, 22달러 아래로 하락하면 추가 조정 압력이 커질 수 있다. 향후 시나리오를 종합하면, 가장 가능성 높은 기본 시나리오는 현재 수준에서의 횡보 후 점진적 상승이다. Russell 3000 편입으로 인한 패시브 자금 유입과 배당 증가 효과가 주가를 뒷받침할 것으로 예상된다. 낙관적 시나리오에서는 2026년 상업대출 성장이 본격화되고 신용손실이 정상화되면서 EPS 성장률이 두 자릿수를 회복, 주가도 30달러를 넘어설 수 있다. 반면 주의해야 할 리스크 시나리오는 금리 인하 지연과 지역 경제 둔화가 겹치는 경우다. 지역은행 특성상 로컬 경제 영향을 크게 받는데, 신용손실이 계속 늘어나고 대출 성장이 예상보다 부진하다면 주가는 20달러 초반까지 하락할 수 있다. 특히 CEO의 10B5-1 계획 종료가 향후 추가 매도 가능성을 높인다는 점도 변수다. 결론적으로 $CFBK는 내부자 거래 패턴상 현재 수준이 합리적 밸류에이션 구간임을 시사한다. 이사진의 지속적 매수와 CEO의 계획적 매도, Russell 3000 편입 등을 종합할 때 중장기 관점에서 고려해볼 만한 지역은행주다. 다만 단기적으로는 신용손실 추이와 대출 성장 실적을 면밀히 모니터링하면서 25달러 이상에서는 신중한 접근이, 22달러 이하에서는 적극적 검토가 필요한 상황이다.