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알파 메탈러지컬($AMR) 이사진의 2천 500만 달러 연속 매수, 7월 저점 대비 60% 반등 신호

2025.12.13 01:18

알파 메탈러지컬 리소스($AMR) 주주들에게 흥미로운 신호가 나타나고 있다. 석탄 및 야금 석탄 생산업체인 동사 주가는 올해 7월 99달러 저점에서 현재 159달러까지 약 60% 반등했지만, 여전히 작년 6월 329달러 고점 대비로는 절반 수준에 머물고 있다. 이런 상황에서 케네스 커티스(Kenneth Courtis) 이사의 지속적이고 대규모적인 매수 행보가 시장의 주목을 받고 있다. 알파 메탈러지컬은 미국 동부 아팔라치아 지역에서 야금 석탄을 채굴하고 가공하는 중견 에너지 기업이다. 주로 철강 제조용 고품질 야금 석탄을 생산하며, 웨스트버지니아와 버지니아 주에 여러 광산과 가공 시설을 운영하고 있다. 글로벌 철강 수요와 직결되는 사업 구조를 가지고 있어 경기 민감도가 높은 특징을 보인다. 커티스 이사의 매수 패턴은 특히 눈에 띈다. 지난 9월 두 차례에 걸쳐 총 10만 8천 주를 약 1천 589만 달러에 매수했고, 최근 12월에도 연속으로 5만 1천 주를 추가 매수하며 총 889만 달러를 투입했다. 이는 주가가 142달러에서 181달러 구간에서 이뤄진 거래로, 그가 현재 가격 수준을 매력적으로 판단하고 있음을 시사한다. 반면 제이슨 화이트헤드 사장과 조슈아 먼시 CFO는 8월 주가 157-162달러 구간에서 기존 계획에 따른 매도를 실행했다. 이런 엇갈린 행보의 배경에는 회사의 실적 변화가 자리잡고 있다. 2024년 2분기 주당 4.49달러 흑자를 기록했던 알파 메탈러지컬은 2025년 들어 적자 전환했다. 올해 2분기 주당 0.38달러 손실을 기록했지만, 이는 애널리스트 예상 손실 2.47달러보다는 크게 나은 수준이었다. 매출은 전년 동기 대비 31.6% 감소한 5억 5천만 달러를 기록했다. 투자자들이 주목해야 할 점은 회사가 예상보다 훨씬 나은 실적을 보여주고 있다는 것이다. 석탄 업계는 현재 구조적 변화의 한가운데 있다. 전 세계적인 탄소 중립 정책과 재생에너지 전환이 가속화되면서 열료탄 수요는 지속적으로 감소하고 있다. 하지만 알파 메탈러지컬이 주력으로 하는 야금 석탄은 철강 제조에 필수적인 원료로, 단기적으로는 대체재가 제한적이다. 다만 장기적으로는 수소 환원 제철 기술 등의 발전이 이 부문에도 영향을 미칠 수 있다. 현재 주가 회복세를 견인하는 요인들을 살펴보면, 최근 중국의 경기 부양책 기대감과 글로벌 철강 수요 회복 조짐이 주요하게 작용하고 있다. 특히 인프라 투자 확대 정책들이 철강 수요를 끌어올릴 것이라는 기대가 야금 석탄 가격 상승으로 이어지고 있다. 또한 다른 주요 야금 석탄 생산국들의 공급 차질이 미국 생산업체들에게는 상대적으로 유리한 환경을 조성하고 있다. 하지만 위험 요소도 상존한다. 8월 마포크 가공 시설에서 발생한 사망 사고는 운영상 리스크를 드러냈고, 안전 규제 강화로 인한 비용 증가 우려가 제기되고 있다. 또한 글로벌 경기 둔화가 철강 수요를 위축시킬 경우 회사 실적은 다시 악화될 수 있다. 투자자 관점에서 주목할 지표는 명확하다. 야금 석탄 가격이 톤당 200달러 이상을 유지하고, 중국의 철강 생산량이 월 9천만 톤을 상회한다면 긍정적 시나리오가 가능하다. 반대로 글로벌 철강 수요가 전년 대비 5% 이상 감소하거나, 주요 철강업체들의 가동률이 70% 이하로 떨어진다면 주의가 필요하다. 낙관적 시나리오에서는 중국과 인도의 인프라 투자 확대, 미국 내 제조업 리쇼어링 정책 등이 철강 수요를 견인하며 알파 메탈러지컬의 실적 회복을 이끌 수 있다. 기본 시나리오로는 현재와 같은 제한적 회복세가 이어지며 주가가 180-220달러 구간에서 박스권을 형성할 가능성이 높다. 반면 리스크 시나리오에서는 글로벌 경기 침체와 철강 수요 급감으로 다시 100달러 이하로 하락할 수도 있다. 애널리스트들은 현재 140.50달러의 목표 주가를 제시하며 '보유' 의견을 유지하고 있지만, 커티스 이사의 지속적인 매수는 이보다 상당한 상승 여력이 있음을 시사한다. 특히 그의 매수가 주가 상승 구간에서도 지속되고 있다는 점은 단순한 저가 매수를 넘어선 확신을 보여준다. 현 시점에서 알파 메탈러지컬은 석탄 업계의 불확실성 속에서도 내부자의 강한 신뢰를 받고 있는 반전 가능성이 있는 종목으로 평가된다.