NRDY

Nerdy($NRDY) CEO, 3천만주 연속 매수 vs 실적 부진...극명한 대조 속 투자 기로

2025.12.15 14:11

온라인 교육 플랫폼 Nerdy Inc($NRDY)가 투자자들의 주목을 받고 있다. CEO Charles Cohn의 전례없는 대규모 자사주 매수가 지속되고 있는 가운데, 회사의 실적 부진과 주가 침체 사이에서 극명한 대조를 보이고 있기 때문이다. Nerdy는 개인 맞춤형 온라인 학습 서비스를 제공하는 교육 플랫폼으로, Varsity Tutors 브랜드로 잘 알려져 있다. K-12부터 대학생, 성인 학습자까지 다양한 계층을 대상으로 1:1 튜터링과 그룹 수업을 제공하며, 특히 수학, 과학, 언어 등 핵심 과목에서 강세를 보인다. 경쟁사로는 Chegg, Course Hero 등이 있으며, 팬데믹 이후 온라인 교육 시장에서 성장을 추구해왔다. 투자자들이 가장 주목해야 할 점은 Charles Cohn CEO의 자사주 매수 패턴이다. 2024년 8월 주가가 $0.83까지 급락한 이후, CEO는 지속적으로 대규모 매수를 단행했다. 특히 2024년 8월 16일과 19일에만 1,300만주를 매수하여 약 1,200만 달러를 투입했고, 2025년 11-12월에는 거의 매일 20만주 내외를 매수하며 총 270만주 이상을 추가로 확보했다. 현재까지 CEO의 누적 매수 규모는 3천만주를 넘어선 것으로 추정된다. 이러한 CEO의 행보는 단순한 자사주 매수를 넘어선 강력한 신호로 해석된다. 특히 대부분의 매수가 시장 가격으로 이루어진 점과, RSU(제한주식단위) 형태의 인센티브 주식까지 포함된 점을 고려하면 경영진의 확신이 매우 높다는 의미다. 더욱 주목할 점은 매수가 주가 하락 시점과 정확히 일치한다는 것이다. 하지만 회사의 실적은 여전히 투자자들의 우려를 자아낸다. 2025년 2분기 매출은 전년 동기 대비 11% 감소한 4,526만 달러를 기록했고, 주당 7센트의 손실을 기록했다. 전체 2025년 매출 가이던스도 1억9,100만-1억9,700만 달러로 전년 대비 감소세를 면하지 못했다. 다만 adjusted EBITDA 손실은 가이던스보다 양호했고, 학습 멤버십 매출은 4% 성장을 보였다는 점은 긍정적이다. 업계 전체적으로는 팬데믹 특수가 끝나면서 온라인 교육 수요가 정상화되고 있다. Chegg 같은 경쟁사들도 유사한 어려움을 겪고 있으며, 특히 ChatGPT 등 AI 도구의 확산이 기존 교육 서비스에 위협이 되고 있다. 하지만 Nerdy는 AI 네이티브 Live Learning Platform 2.0을 출시하며 기술 혁신을 통한 차별화를 시도하고 있다. 재무 건전성 면에서는 2025년 3분기에 5천만 달러 규모의 term loan을 확보하여 유동성을 개선했다는 점이 주목된다. 이는 단기적 운영 자금 확보와 함께 성장 투자를 위한 여력을 마련했다는 의미로 해석된다. 주가는 2024년 6월 $1.80 수준에서 8월 $0.83까지 급락한 후 현재 $1.27 수준에서 횡보하고 있다. 시가총액 2억5,100만 달러 수준으로 소형주 특성상 변동성이 크지만, CEO의 지속적 매수로 인해 하방 지지는 어느 정도 확보된 상황이다. 애널리스트들은 현재 홀드 의견이 주를 이루고 있으며, 12개월 목표주가는 2달러로 현재 주가 대비 약 57% 상승 여력을 제시하고 있다. 하지만 실적 개선이 가시화되지 않는 한 주가 상승은 제한적일 것으로 보인다. 투자자들이 주의 깊게 살펴봐야 할 긍정적 신호는 다음과 같다: ①CEO 매수 지속 여부, ②AI 플랫폼의 실제 성과 지표, ③학습 멤버십 매출의 성장세 유지, ④비용 절감 효과의 가시화. 반대로 경고 신호로는 ①CEO 매수 중단, ②분기 매출의 추가 하락, ③경쟁사 대비 시장점유율 감소, ④추가 자금조달 필요성 대두 등을 꼽을 수 있다. 가장 가능성 높은 시나리오는 단기적으로는 현재 수준에서의 등락을 반복하다가, AI 플랫폼 효과가 본격 가시화되는 2026년 상반기쯤 실적 개선과 함께 주가 상승이 시작될 것으로 예상된다. 다만 CEO의 강력한 매수 신호를 고려할 때, 예상보다 이른 시점에 긍정적 뉴스가 나올 가능성도 배제할 수 없다. 리스크 시나리오로는 온라인 교육 시장 자체의 구조적 축소나 AI 도구로 인한 사업모델의 근본적 위협이 현실화될 경우 추가 하락도 가능하다. 이 경우 CEO의 매수만으로는 주가 방어가 어려울 수 있다. 결론적으로 $NRDY는 CEO의 전례없는 매수 신호와 실적 부진 사이에서 기로에 선 종목이다. 경영진의 확신이 실제 턴어라운드로 이어질지 지켜볼 필요가 있으며, 위험 감수 능력이 있는 투자자들이 소량 포지션으로 관심을 가져볼 만한 상황으로 판단된다.