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Nerdy($NRDY) CEO, 3천만 달러 자사주 매수 vs 계속되는 적자...과연 누가 옳나

2025.12.16 13:56

온라인 교육 플랫폼 Nerdy($NRDY)의 CEO Charles Cohn이 2025년 11월부터 12월까지 약 260만 달러 규모의 자사주 매수를 단행하며 시장에 강력한 신호를 보내고 있다. 이는 지난해부터 이어진 그의 대규모 투자 행보의 연장선으로, 2024년 한 해 동안만 약 3천만 달러 상당의 자사주를 매수한 바 있다. Nerdy는 온라인 1:1 개인교습과 소그룹 학습 서비스를 제공하는 에듀테크 기업으로, 'Varsity Tutors' 브랜드로 잘 알려져 있다. K-12 학생부터 대학생, 성인 학습자까지 광범위한 고객층을 대상으로 하며, AI 기반 학습 매칭 시스템과 실시간 온라인 교육 플랫폼을 운영하고 있다. 주요 경쟁사로는 Wyzant, Tutor.com, 그리고 Chegg 등이 있으며, 팬데믹 이후 온라인 교육 수요 급증으로 주목받았던 섹터에 속한다. 그러나 Cohn CEO의 확신에 찬 투자 행보와는 대조적으로, Nerdy의 실적은 지속적인 어려움을 겪고 있다. 2025년 2분기 매출은 전년 동기 대비 11% 감소한 4,526만 달러를 기록했으며, 조정 주당손실 7센트를 보고했다. 비록 애널리스트 예상 손실 10센트보다는 양호했지만, 매출 감소 추세는 여전히 우려스러운 상황이다. 3분기에도 매출이 전년 대비 1% 감소하며 부진이 지속되었다. CEO의 매수 패턴을 자세히 살펴보면 흥미로운 점들이 발견된다. 2024년 8월 주가가 1.5달러대에서 0.8달러대로 급락했을 때, 그는 약 1,200만 달러 규모의 대규모 매수에 나섰다. 또한 2024년 11월부터 12월까지는 거의 매일 수십만 달러씩 자사주를 사들이며 총 1,500만 달러 이상을 투입했다. 2025년에도 이러한 패턴이 반복되어, 11월 중순부터 12월까지 다시 260만 달러를 추가 매수했다. 반면 CFO Jason Pello와 CLO Christopher Swenson은 정기적으로 주식을 매도해왔다. 이들의 매도는 대부분 10b5-1 계획에 따른 것이거나 스톡옵션 행사와 관련된 것으로 보이지만, CEO의 적극적인 매수와는 대조적인 모습이다. 특히 2025년 12월 Pello는 7만 5천 주를 매도하며 약 10만 달러를 회수했다. 투자자들이 주목해야 할 핵심 지표는 CEO의 매수 가격대다. 그의 평균 매수 단가를 보면 2024년 6월에는 1.59-1.93달러, 8월 급락 시에는 0.89-1.03달러, 2024년 말에는 1.26-1.70달러 수준이었다. 2025년 최근 매수는 0.84-1.44달러 구간에서 이뤄졌는데, 이는 현재 주가 1.27달러 수준과 크게 다르지 않다. Nerdy가 직면한 구조적 도전과제들을 간과해서는 안 된다. 온라인 교육 시장은 팬데믹 이후 정상화되면서 성장률이 둔화되었고, 경기 침체 우려로 인해 교육비 지출에 대한 부모들의 부담이 커지고 있다. 또한 ChatGPT 등 AI 도구의 발전으로 개인교습 시장 자체가 위축될 수 있다는 우려도 제기되고 있다. 하지만 회사는 이러한 도전에 대응하기 위해 AI 네이티브 Live Learning Platform 2.0을 출시하며 차별화를 시도하고 있다. 이 플랫폼은 학습자의 성향과 학습 패턴을 분석해 최적의 튜터를 매칭하고, 실시간으로 학습 진도를 추적하는 기능을 제공한다. 또한 가격 인상과 비용 통제를 통해 마진 개선에도 노력하고 있다. CEO의 이례적인 매수 행보가 정당한지 판단하기 위해서는 몇 가지 시나리오를 고려해야 한다. 낙관적 시나리오에서는 AI 통합과 운영 효율성 개선이 성과를 내기 시작하고, 경기 회복과 함께 교육 수요가 반등할 수 있다. 애널리스트들의 목표주가 2달러는 현재 대비 57% 상승 여력을 의미한다. 반면 리스크 시나리오에서는 매출 감소가 지속되고, AI 기술 발전으로 전통적인 개인교습 모델이 위축될 수 있다. 또한 CEO의 지속적인 매수에도 불구하고 주가가 계속 부진할 경우, 그의 판단에 대한 의문이 커질 수 있다. 주의깊게 관찰해야 할 신호는 다음과 같다. 매출 감소 추세의 반전 여부, AI 플랫폼의 실제 성과 지표, 그리고 CEO의 매수 패턴 변화가 핵심이다. 만약 2025년 4분기 실적에서 매출이 전년 대비 증가로 전환되고, 조정 EBITDA 손실이 크게 개선된다면 CEO의 확신이 옳았다고 평가할 수 있을 것이다. 투자자 입장에서는 CEO의 강한 확신과 지속적인 자금 투입이 분명한 긍정적 신호이지만, 실제 사업 성과의 뒷받침이 필요한 상황이다. 현재 주가 수준에서는 상당한 리스크가 이미 반영되어 있으나, 턴어라운드가 지연될 경우 추가 하락 가능성도 배제할 수 없다.