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비바니 메디컬($VANI), 이사진 1,600만 달러 매수 신호…1년 1회 비만치료 임플란트로 2026년 임상 돌파 기대

2025.12.16 14:07

Vivani Medical($VANI)이 소형 바이오테크 투자자들의 주목을 받고 있다. 비만 치료용 임플란트 기술을 개발하는 이 회사에서 지난 1년간 이사진의 대규모 지속 매수가 이어지면서, 2026년 핵심 임상시험을 앞둔 시점에서 투자 가치 재평가가 필요한 상황이다. Vivani Medical은 혁신적인 GLP-1 비만 치료 기술을 보유한 소형 바이오테크 기업이다. 회사가 개발 중인 NPM-139 세마글루타이드 임플란트는 기존 주간 또는 일일 투약 방식과 달리 1년에 한 번만 시술하면 되는 획기적인 치료법이다. 전임상 연구에서는 위약 대비 약 20%의 체중 감량 효과를 6개월 이상 유지하는 것으로 나타났다. 이는 현재 시장을 주도하고 있는 Ozempic이나 Wegovy 같은 기존 GLP-1 치료제와 차별화되는 경쟁력이다. 가장 주목할 만한 신호는 Gregg Williams 이사의 지속적인 대규모 매수다. 2024년 11월 한 번에 500만 달러(약 65억 원) 규모의 주식을 매입한 것을 시작으로, 2025년 들어서도 계속해서 매수세를 이어가고 있다. 특히 2025년 9월부터 12월까지 여러 차례에 걸쳐 추가로 1,100만 달러 상당을 매입했다. 총 매수 금액만 1,600만 달러(약 209억 원)에 달한다. 이는 시가총액 9,850만 달러 규모 회사에서 단일 이사가 보여주는 매수 규모로는 상당히 이례적이다. Williams 이사의 매수 패턴을 보면 주가가 상승할 때도, 하락할 때도 꾸준히 매수하고 있다는 점이 특징적이다. $0.99에서 $1.62까지 다양한 가격대에서 매수했으며, 이는 단순한 기회적 매수가 아니라 회사의 장기적 가치에 대한 확신을 보여준다. 또한 그는 신탁과 법인을 통해 1,368만 주를 간접 보유하고 있어, 회사에 대한 기존 지분도 상당한 상황이다. Donald Dwyer CEO도 소규모나마 지속적인 매수를 이어가고 있다. 2024년 7월부터 2025년 4월까지 여러 차례에 걸쳐 총 1만 5,500주를 매입했다. CEO와 이사가 동시에 매수하는 패턴은 경영진이 회사의 미래를 긍정적으로 보고 있다는 강력한 신호다. 회사의 핵심 가치는 NPM-139의 임상 성공 가능성에 달려 있다. Vivani Medical은 2026년 초 Phase 1 임상시험 시작을 계획하고 있으며, 이는 회사에게 중요한 변곡점이 될 전망이다. 기존 NPM-115 임플란트의 Phase 1 결과가 긍정적이었기 때문에 NPM-139에 대한 기대감도 높은 상태다. 1년 1회 투약이라는 편의성은 환자 순응도를 크게 높일 수 있어, 성공할 경우 상당한 시장 점유율을 확보할 가능성이 있다. 재무적으로는 2025년 10월 주당 $1.62에 600만 주를 공모해 약 972만 달러를 조달했다. 3월에도 825만 달러를 조달한 바 있어, 현재 현금 런웨이는 2026년 2분기까지 연장된 상태다. 이는 예정된 임상시험을 진행하기에 충분한 자금이다. Q3 순손실이 650만 달러로 확대되긴 했지만, 이는 NPM-139 개발 가속화에 따른 연구개발비 증가 때문이다. 한편 회사는 Cortigent Neuromodulation 자회사 스핀오프도 계획하고 있다. 연방정부 셧다운으로 SEC 승인이 지연되면서 일정이 미뤄졌지만, 이는 기존 주주들에게 추가적인 가치를 제공할 수 있는 요소다. 투자 시 고려할 긍정적 요소들을 살펴보면, 우선 대규모 내부자 매수가 지속되고 있어 경영진의 확신이 뚜렷하다는 점이다. 또한 1년 1회 투약이라는 차별화된 기술력은 성공할 경우 상당한 경쟁 우위를 제공할 수 있다. 2026년 임상시험 시작으로 단기간 내 중요한 촉매가 예정되어 있으며, 충분한 현금 확보로 자금 조달 리스크도 당분간 없는 상황이다. 반면 주의해야 할 리스크 요소들도 있다. 임상시험 실패 시 주가 급락 가능성이 높고, 바이오테크 특성상 높은 변동성이 지속될 수 있다. 또한 아직 매출이 발생하지 않는 개발 단계 회사라는 점에서 투자 회수까지는 상당한 시간이 소요될 가능성이 높다. 현재 주가 $1.45는 애널리스트 목표가 $4.00 대비 상당한 할인을 받고 있는 상태다. 2025년 12월 시장 환경을 고려할 때, 내부자 매수가 활발한 저평가 소형주에 대한 관심이 증가하고 있어 Vivani Medical에게는 우호적인 조건이다. Williams 이사의 대규모 매수는 $1.14-1.62 구간에서 이뤄졌는데, 현재 주가가 이 구간 내에 있다는 점도 의미가 있다. 임상시험 성공 시나리오에서는 비만 치료제 시장의 급성장과 함께 주가 상승 여력이 클 것으로 보인다. 기본 시나리오로는 2026년 임상 데이터 발표 시점까지 내부자 매수와 임상 기대감이 주가를 뒷받침할 가능성이 높다. 다만 임상 실패나 예상보다 부진한 결과가 나올 경우 현재 수준에서도 추가 하락 리스크가 있어 주의가 필요하다. Vivani Medical은 혁신적 기술력과 강력한 내부자 신호가 결합된 흥미로운 투자 기회를 제공한다. 2026년 임상시험이라는 명확한 촉매와 함께, 성공 시 상당한 업사이드 잠재력을 보유하고 있어 위험 감수 능력이 있는 성장 투자자들이 관심을 가져볼 만한 종목이다.