CFBK

CF Bankshares($CFBK) CEO, 사전매매계획 전격 종료로 '매수 신호'…임원진도 연달아 매수

2025.12.16 19:31

CF Bankshares($CFBK)의 Timothy O'Dell CEO가 지난 12월 1일 10B5-1 사전계획매매를 전격 종료했다. 이는 경영진이 더 이상 '자동적인' 주식 매도를 원하지 않는다는 신호로, 향후 주가 전망에 대한 확신을 내비치는 것으로 해석된다. CF Bankshares는 1892년 창립된 오하이오 지역 은행으로, CFBank National Association의 지주회사다. 주요 사업은 개인 및 기업 고객 대상 예금, 대출, 재무관리 서비스이며, 직원 102명 규모의 견실한 지역 금융기관이다. 시가총액 1억 5,500만 달러의 소형주로, 현재 주가는 24달러 내외에서 거래되고 있다. 가장 주목할 점은 경영진의 행동 변화다. O'Dell CEO는 2024년 12월과 2025년 8월 두 차례에 걸쳐 총 130만 달러 상당의 대량 매도를 실시했다. 특히 2024년 12월 중순에는 이틀간 22,800주를 $606,829에 매도하며 시장의 우려를 자아냈다. 그런데 지난 8월 마지막 매도 이후 더 이상 계획된 매도를 진행하지 않다가, 12월 들어 아예 10B5-1 계획을 종료한 것이다. 동시에 다른 내부자들의 매수가 증가했다. Thomas Ash 이사는 3월과 12월 두 차례 매수했고, Kevin Beerman EVP는 12월 12일 $5,173에 217주를, Bradley Ringwald 임원은 같은 날 $24,070에 1,000주를 매수했다. 이들의 매수 단가는 23.84-24.07달러로, 현재 주가 수준과 거의 일치한다. 이 타이밍은 우연이 아닐 가능성이 높다. CF Bankshares의 현재 P/E비율은 9.68배로, 지역은행 업계 평균 12-15배 대비 상당한 할인 상태다. 장부가치 대비로도 0.86배에 불과해 자산 가치 대비 저평가 상황이다. ROE 9.45%, 충분한 현금 보유($276.44백만 달러) 등 재무 건전성도 양호하다. 밸류에이션 매력도가 높아진 배경에는 최근 실적 둔화가 있다. 지난 11월 발표된 3분기 실적에서 $5.1백만 달러의 신용손실충당금과 $7백만 달러의 상각 처리로 순이익이 전년 동기 대비 감소했다. 하지만 충당금 차감 전 세전순수익은 오히려 전년 대비 33% 증가한 $7.8백만 달러를 기록했고, 순이자마진도 35bp 개선되는 등 본업 수익성은 향상됐다. 더욱 중요한 것은 현재의 시장 환경이다. 2025년 12월 Morningstar 분석에 따르면 미국 소형주는 15% 할인된 가격에 거래되며 가장 저평가된 섹터로 분류됐다. 11월 들어 가치주와 소형주가 성장주를 크게 앞질렀고, 이런 흐름은 2026년까지 이어질 것으로 전망된다. 투자자들이 주목해야 할 구체적인 신호들이 있다. 우선 CEO의 추가 주식 매수 여부다. 10B5-1 계획 종료는 단순히 매도 중단이 아니라 향후 재량 매수 가능성을 열어둔 것으로 해석할 수 있다. 실제로 다른 임원들이 12월 들어 적극 매수에 나선 만큼, CEO의 동참 여부가 시장의 신뢰도에 큰 영향을 미칠 것이다. 또한 2026년 초 예상되는 상업대출 성장 가속화와 주택담보대출 수수료 수입 확대가 실현되는지 확인해야 한다. 회사는 이미 이런 계획을 공시했으며, 실현될 경우 현재의 낮은 밸류에이션은 빠르게 해소될 수 있다. 다만 리스크도 분명하다. 과거 5년간 매출이 연평균 10% 감소했고, EPS도 연평균 9.3%씩 하락했다. 지역경제 침체나 금리 변동, 신용 리스크 확대 등은 소형 지역은행에게 치명적일 수 있다. 특히 Q3 대규모 신용손실 처리가 일회성인지 구조적 문제인지는 추가 관찰이 필요하다. 긍정적 시나리오에서는 현재 24달러 수준에서 연말 29달러(애널리스트 목표가) 달성이 가능하다. 이는 20% 상승 여력이며, 연간 배당 1.34%를 감안하면 총 수익률은 21% 이상이 될 수 있다. 내부자 매수 지속, 상업대출 증가, 소형주 시장 재평가 등이 주요 상승 촉매다. 반면 부정적 시나리오에서는 신용손실 확대, 지역경제 악화, 금리 급변동 등으로 20달러 아래까지 하락할 위험도 있다. 이 경우 PBR 0.7배 수준까지 떨어질 수 있으며, 배당 삭감 압박도 받을 것이다. CF Bankshares는 현재 경영진의 행동 변화와 매력적인 밸류에이션, 유리한 시장 환경이 만나는 흥미로운 투자 기회를 제공한다. CEO의 10B5-1 종료라는 강력한 신호와 동료 임원들의 연이은 매수는 분명 긍정적이다. 다만 과거 실적 부진과 최근 신용 이슈를 고려할 때, 신중한 접근과 철저한 리스크 관리가 필요한 상황이다.