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BioCardia($BCDA) CEO 연속 매수에도 주가 65% 급락, FDA 미팅이 운명 가를까

2025.12.17 23:39

BioCardia($BCDA)는 심혈관 질환 치료용 재생의학 전문 바이오테크 기업으로, 캘리포니아 서니베일에 본사를 둔 임상 단계 회사다. 주력 제품인 CardiAMP 자가 세포치료제는 현재 허혈성 심부전 치료를 위한 3상 임상시험을 진행 중이며, FDA 및 일본 PMDA와의 규제 협의가 활발히 진행되고 있다. 또한 CardiALLO 동종이계 세포치료제와 Helix 생체치료 전달 시스템 등 다양한 파이프라인을 보유하고 있다. 투자자들이 주목해야 할 가장 흥미로운 현상은 Peter Altman CEO의 일관된 매수 행동과 주가 하락 간의 극명한 대조다. 2024년 6월부터 2025년 12월까지 총 45건의 내부자 거래 중 44건이 매수로, Altman CEO는 $1.30부터 $3.52까지 다양한 가격대에서 지속적으로 자사주를 매수했다. 특히 주가가 급락한 2025년 8월에도 $1.75-$1.83 수준에서 적극적으로 매수에 나섰다. 이는 강력한 내부자 신뢰 신호로 해석되지만, 같은 기간 주가는 $4.42에서 $1.54로 65% 이상 하락했다. 이러한 모순적 상황의 배경에는 회사의 재무 현실이 있다. BioCardia는 임상 단계 특성상 매출이 전무한 상태로, 지난 12개월간 순손실이 854만 달러에 달한다. 현재 보유 현금 530만 달러로는 2026년 2분기까지만 운영이 가능한 상황이다. 하지만 부채 비율이 24.29%로 낮고 유동비율이 1.62를 기록하는 등 재무 구조는 상대적으로 건전한 편이다. 시장이 냉담한 반응을 보이는 이유는 임상시험 진전에도 불구하고 상용화까지의 불확실성이 크기 때문이다. 2024년 8월 FDA 기기 승인 소식에 주가가 92% 급등했지만 이후 지속적으로 하락한 것이 대표적 사례다. 투자자들은 긍정적 뉴스에 일시적으로 반응하지만, 현금 소진 우려와 추가 자금 조달에 따른 지분 희석 위험을 더 크게 평가하고 있는 상황이다. 앞으로 주목해야 할 핵심 촉매는 2025년 4분기로 예정된 FDA와의 CardiAMP 승인 가능성 미팅이다. 이 미팅 결과에 따라 시장 승인 일정이 구체화될 수 있으며, 일본 PMDA와의 임상 검토도 같은 시기에 예정되어 있다. 만약 긍정적 결과가 나온다면 CEO의 지속적 매수가 옳았다는 평가를 받을 수 있지만, 부정적 결과가 나올 경우 추가 자금 조달 압박이 가중될 수 있다. 투자자들은 현재 주가 $1.54가 내재가치 대비 저평가인지 신중히 판단해야 한다. 애널리스트들은 여전히 매수 등급을 유지하며 목표주가 $15.50를 제시하고 있지만, 이는 현재 주가 대비 10배에 달하는 수준이다. CEO의 매수 행동이 강한 신뢰 신호이긴 하지만, 바이오테크 투자의 고유한 위험성을 간과해서는 안 된다. 특히 2026년 상반기 이후 추가 자금 조달이 불가피한 상황에서, 투자 타이밍과 포지션 사이징에 각별한 주의가 필요하다.