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유니버설 세이프티($UUU) 이사 7개월간 31회 연속 매수, 사업 매각 후 60만 달러 베팅의 속내는

2025.12.23 21:39

유니버설 세이프티 프로덕츠($UUU, 구 유니버설 시큐리티 인스트루먼트)의 이사 밀턴 올트 3세가 7개월간 31회 연속으로 자사주를 매수하고 있다. 2025년 5월 30일부터 12월 17일까지 그가 통제하는 3개 법인을 통해 매입한 금액은 약 60만 달러(약 8억 4000만 원)에 달한다. 특이한 점은 이 매수가 회사의 핵심 사업 매각이라는 극도의 불확실성 시기에 이루어졌다는 것이다. 메릴랜드주 오잉스 밀스에 본사를 둔 $UUU는 2025년 5월 연기 및 일산화탄소 경보기 사업을 매각하며 사업 구조를 전면 재편했다. 이 결과 2025년 2분기(9월 30일 마감) 매출은 전년 동기 720만 달러(약 101억 원)에서 76만 달러(약 11억 원)로 89.4% 급감했다. 분기 순손실은 100만 달러(약 14억 원, 주당 0.43달러)를 기록해 전년 동기 58만 달러(약 8억 원, 주당 0.25달러) 흑자에서 적자 전환했다. 회사는 현재 시가총액 1161만 달러(약 163억 원)의 소형주로, 직원은 11명에 불과하다. 그러나 매각 대금 덕분에 재무 구조는 극적으로 개선됐다. 현금은 2024년 9월 23만 달러(약 3억 원)에서 2025년 9월 523만 달러(약 73억 원)로 22배 증가했다. 부채는 대폭 줄어 전환사채 81만 4000달러(약 11억 원)가 완전 상환됐고, 매입채무는 422만 달러(약 59억 원)에서 27만 달러(약 4억 원)로 감소했다. 자기자본은 510만 달러(약 71억 원)에서 366만 달러(약 51억 원)로 줄었지만, 누적결손금은 781만 달러(약 109억 원)에서 925만 달러(약 129억 원)로 확대됐다. 올트 이사의 매수 패턴은 주목할 만하다. 그는 직접 보유가 아닌 올트 앤 컴퍼니(Ault & Company), 올트 렌딩(Ault Lending LLC), 알파 스트럭처드 파이낸스(Alpha Structured Finance LP) 등 3개 법인을 통해 간접 매수했다. 올트 앤 컴퍼니에서는 CEO 겸 회장, 올트 렌딩의 모회사 하이퍼스케일 데이터에서는 집행 회장, 알파 펀드에서는 운용사 매니저로 활동 중이다. SEC 서류에서 그는 '금전적 이해관계 범위를 제외하고 실질 소유권을 부인한다'고 명시해 직접 경제적 노출은 제한적임을 밝혔다. 매수 금액과 시기를 보면 전략적 의도가 드러난다. 5~6월 초기 매수는 주당 2.39~3.66달러 수준에서 소규모로 이뤄졌다. 7월 급등 국면(주가 1.40달러→1.80달러)에서는 거래가 없었고, 9월 변동성 확대 시기(주가 1.51~7.34달러, 가격 분할 추정) 대규모 매수가 집중됐다. 9월 17~30일 단 2주간 10회 매수로 5만 5000주 이상, 28만 달러(약 3억 9000만 원)를 투입했다. 11월 하락장(주가 1.45→1.14달러)에서도 공격적 매수를 이어가 11월 20~28일 3만 2000주, 12만 8000달러(약 1억 8000만 원)를 추가 매입했다. 12월에는 주가 4~5달러 구간(가격 분할 후 추정)에서 4만 주 이상을 계속 매수 중이다. 문제는 회사의 미래가 불투명하다는 점이다. CEO 하비 그로스블랫은 "사업 매각 이후 새로운 사업 부문을 위한 계획을 확정 중"이라고만 밝혔을 뿐 구체적 방향을 공개하지 않았다. 2025년 상반기 순이익 81만 달러(약 11억 원, 주당 0.35달러)는 매각 대금 유입 효과이며, 실제 영업에서는 손실이 지속되고 있다. 12개월 기준 영업손실은 134만 달러(약 19억 원), 정규화 EBITDA는 마이너스 118만 달러(약 17억 원)로 현재 수익 창출 능력은 사실상 없다. 기관투자자 반응은 엇갈린다. 2025년 3분기 HRT 파이낸셜이 8만 주(약 32만 달러, 약 4억 5000만 원), DRW 시큐리티즈가 6만 3000주(약 25만 달러, 약 3억 5000만 원), 투 시그마 인베스트먼트가 4만 9000주(약 20만 달러, 약 2억 8000만 원)를 신규 매수했다. 반면 레이먼드 제임스와 시타델 어드바이저즈는 보유 지분을 전량 청산했다. 10개 기관이 포지션을 늘렸지만 5개 기관은 줄였다. 주가는 변동성이 극심했다. 2024년 6월 1.94달러에서 2025년 4월 1.41달러까지 하락한 후 7월 초 1.40달러 저점을 찍었다. 이후 7월 7일 단 하루 만에 1.68달러로 20% 급등하며 반등했고, 9월 중순 이후 가격 분할로 추정되는 급격한 가격 변화가 나타났다. 52주 최고가는 8.27달러, 최저가는 1.65달러다. 연초 대비 112% 상승, 1년 수익률 125%, 5년 수익률 74%를 기록 중이지만 상장 이후 누적으로는 66% 손실 상태다. 베타값 마이너스 0.32는 시장과 역상관 관계를 나타낸다. 투자자는 세 가지 시나리오를 고려해야 한다. 첫째, 긍정 시나리오다. 올트가 신규 사업 계획을 사전 파악하고 있으며, 523만 달러 현금으로 수익성 높은 사업에 진출할 경우다. 그의 배경을 보면 하이퍼스케일 데이터의 집행 회장으로 데이터센터 및 기술 인프라 경험이 있고, 알파 펀드 매니저로 구조화 금융 전문성을 보유했다. 만약 AI 인프라, 클라우드 서비스, 핀테크 등 고성장 분야로 진출한다면 현재 시가총액 1161만 달러는 과소평가일 수 있다. 이 경우 목표가는 2000~3000만 달러 수준이 타당하다. 둘째, 중립 시나리오다. 신규 사업이 기존 빌딩 제품 분야의 연장선이거나 저성장 산업일 경우다. 매출 재건에 2~3년 소요되고 수익성 회복까지 더 긴 시간이 필요하다면, 현금 소진 속도가 관건이다. 직원 11명 규모로 연간 운영비용을 150만 달러로 가정하면 3년 이상 버틸 수 있지만, 주가는 현 수준 근처에서 횡보하거나 점진적 하락할 가능성이 크다. 셋째, 부정 시나리오다. 신규 사업 계획이 실패하거나 현금을 비효율적으로 사용할 경우다. 올트의 매수가 간접 보유 구조로 직접 경제적 노출이 제한적이라는 점, 그리고 그가 통제하는 법인들이 다른 전략적 목적(세제 혜택, 지배구조 유리 등)을 가질 수 있다는 점을 간과하면 안 된다. 만약 2~3년 내 수익 모델 구축에 실패하면 현금 고갈 후 추가 자본 조달이 필요하고, 이는 기존 주주 희석으로 이어진다. 최악의 경우 청산 가치인 순자산 366만 달러(주당 약 1.58달러) 수준까지 하락할 수 있다. 투자 판단의 핵심은 두 가지 질문이다. 첫째, 올트가 7개월간 60만 달러를 투입한 이유는 무엇인가? 그는 내부 정보 접근 권한이 있는 이사로, 신규 사업 계획을 알고 있을 가능성이 높다. 만약 그 계획이 평범하다면 이렇게 공격적으로 매수할 이유가 없다. 둘째, 간접 보유 구조의 의미는 무엇인가? 실질 소유권을 부인한다는 것은 개인 재산 위험을 제한하면서 법인 차원의 전략적 포지셔닝을 취하고 있다는 뜻이다. 이는 확신보다는 옵션 성격의 베팅일 수 있다. 현재 $UUU는 전형적인 특수 상황 투자 대상이다. 사업 내용이 공백 상태이고, 내부자가 강력한 매수 신호를 보내지만 그 근거가 불명확하며, 기관투자자는 의견이 갈린다. 일반 투자자에게는 매우 위험한 베팅이다. 만약 투자를 고려한다면 손실을 감내할 수 있는 소액만 배분하고, 다음 분기 실적 발표(2026년 2~3월 예상)에서 신규 사업 내용이 공개되기를 기다려야 한다. 그 전까지는 올트의 베팅이 통찰인지 착각인지 알 수 없다. 주가가 5달러(가격 분할 후 추정) 이상으로 급등한다면 신규 사업 기대감이 반영된 것이므로 차익 실현을 고려해야 하고, 1.50달러 아래로 떨어진다면 사업 재건 실패 가능성이 커진 것이므로 손절을 검토해야 한다.