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마인츠 바이오메드($MYNZ) 내부자 거래 데이터 오류 발견, 현금 3개월분만 남아 생존 위기

2026.01.16 20:46

마인츠 바이오메드($MYNZ)의 내부자 거래 데이터에 중대한 오류가 발견됐다. 2026년 1월 16일 보고된 거래 기록에는 대주주 도노휴 마이클이 주당 40만 2천 달러(약 5억 3,600만원)에 64만 3,850주를 매수했다고 나와 있으나, 실제 주가는 1달러 수준이다. 이는 시가총액 1,078만 달러(약 144억원) 기업의 거래로는 물리적으로 불가능한 수치다. 투자자들은 공식 SEC 공시를 직접 확인해야 하며, 이 데이터를 근거로 한 투자 판단은 위험하다. 마인츠 바이오메드는 독일에 본사를 둔 암 조기 진단 기업으로, 대장암 스크리닝 검사 코로얼러트(ColoAlert)와 췌장암 조기 발견 검사 팬칼러트(PancAlert)를 개발 중이다. 2021년 11월 나스닥 상장 이후 회사는 임상 데이터 측면에서는 진전을 보였으나, 재무적으로는 심각한 위기에 직면해 있다. 가장 시급한 문제는 현금 고갈이다. 2024년 말 기준 현금은 190만 달러(약 25억원)에 불과한 반면, 연간 현금 소진액은 820만 달러(약 109억원)에 달한다. 이는 현재 속도로는 3개월도 버티기 어려운 수준이다. 회사는 2024년 11월 3,080만 주 공모와 2025년 7월 150만 유닛 공모를 통해 자금을 조달했으나, 지속적인 증자로 인한 주주 희석이 심각하다. 발행주식수는 2024년 9억 6,820만 주에서 최근 12개월 기준 22억 6,106만 주로 133% 증가했다. 임상 데이터는 긍정적이다. 2024년 6월 ASCO에서 발표한 코로얼러트의 eAArly DETECT 연구 결과는 대장암 검출 민감도 92%, 진행성 선종 검출 민감도 82%, 고등급 이형성 검출 민감도 95.8~96%를 기록했다. 이는 Digestive Disease Week 2024에서 'Poster of Distinction' 상을 받았다. 회사는 현재 2,000명 규모의 eAArly DETECT 2 연구를 진행 중이며, 2025년 하반기 결과 발표를 예상하고 있다. 췌장암 조기 발견 검사 팬칼러트의 검증 연구 결과는 2026년 4월 17~22일 AACR 2026 연례회의에서 발표될 예정이다. 그러나 임상 성과와 주가는 정반대 방향으로 움직였다. 2024년 6월 34.72달러였던 주가는 2025년 12월 1.07달러까지 96.9% 폭락했다. 1년 수익률 -74.95%, 5년 수익률 -95.30%를 기록 중이다. 시장은 회사의 재무 건전성에 심각한 의구심을 표하고 있다. 매출 실적도 기대에 미치지 못한다. 2024년 매출은 89만 3,900달러(약 11억 9,000만원)로 2023년 89만 5,500달러와 거의 동일하다. 코로얼러트가 유럽에서 CE-IVD 인증을 받아 상용화됐음에도 매출 성장은 정체됐다. 최근 12개월 매출은 65만 9,900달러로 오히려 감소했다. 영업비용은 1,899만 달러로 매출의 21배에 달하며, 순손실은 1,897만 달러를 기록했다. 회사는 2024년 9월 FDA로부터 혁신의료기기 지정 신청에 대해 피드백을 받았으나, 평균 위험군 환자 대상 임상 데이터 확대를 요구받았다. 회사는 이후 혁신의료기기 지정 신청을 철회하고 2025년 종합 데이터 제출을 계획 중이다. FDA 승인 경로가 명확하지 않은 상황에서 미국 시장 진입 시기는 불투명하다. 유럽 시장 확대 노력도 진행 중이다. 2025년 12월 독일의 닥터박스(DoctorBox)가 코로얼러트를 포트폴리오에 추가했으며, 11월에는 온코뱅가드8(OncoVanguard8)과 파트너십을 맺어 페루를 시작으로 남미 시장 진출을 추진한다. 4월에는 EDX 메디컬 그룹과 기술 파트너십을 체결했다. 그러나 이러한 파트너십이 단기 매출에 얼마나 기여할지는 미지수다. 재무 구조도 취약하다. 부채비율은 122.65%로 높은 편이며, 총 부채 대비 자기자본 비율이 1.23을 초과한다. 기업가치는 1,196만 달러로 시가총액과 큰 차이가 없어 순현금은 사실상 제로 수준이다. ROA는 -114.35%로, 자산이 손실을 창출하는 구조다. 투자자 입장에서 고려해야 할 핵심 지표는 다음과 같다. 첫째, 다음 증자 시점이다. 현금이 3개월 이하로 줄면 긴급 자금 조달이 불가피하며, 이는 추가 주주 희석을 의미한다. 둘째, eAArly DETECT 2 연구 결과다. 2025년 하반기 발표 예정인 이 결과가 긍정적이고 FDA 승인 경로가 명확해지면 주가 반등 가능성이 있다. 셋째, 유럽 시장 매출 성장률이다. 코로얼러트가 CE 마크를 받았음에도 매출이 정체된 이유가 해소되지 않으면 미국 승인 후에도 상용화 성공을 장담하기 어렵다. 맥심 그룹은 2025년 2월 14일 '매수' 의견과 목표주가 14달러를 제시했으나, 이는 현재 주가 대비 1,100% 이상의 상승 여력을 전제한다. 이는 회사가 자금 조달에 성공하고, FDA 승인을 받으며, 상용화에 성공한다는 낙관적 시나리오를 반영한 것이다. 단기적으로 주가는 자금 조달 소식에 민감하게 반응할 것이다. 증자 발표 시 희석 우려로 주가가 하락하는 것이 일반적이다. eAArly DETECT 2 연구 결과 발표는 2025년 하반기 주요 변동성 요인이 될 것이다. 췌장암 검증 연구 발표(2026년 4월)도 관심 포인트지만, 30명 규모의 초기 검증 연구라는 점에서 시장 반응은 제한적일 수 있다. 장기적으로는 FDA 승인 여부가 결정적이다. 대장암 스크리닝 시장은 수십억 달러 규모지만, 경쟁도 치열하다. 가디언트 헬스(Guardant Health), 이그잭트 사이언스(Exact Sciences) 등 시가총액 20~30억 달러 규모의 경쟁사들이 이미 FDA 승인을 받고 시장을 선점했다. 마인츠 바이오메드가 차별화된 기술력을 입증하고 시장 점유율을 확보할 수 있을지는 향후 2~3년의 실행력에 달려 있다. 위험 요인은 명확하다. 첫째, 생존 위험이다. 현금이 소진되기 전에 자금을 조달하지 못하면 파산이나 상장폐지 가능성이 있다. 둘째, 희석 위험이다. 추가 증자 시 기존 주주 지분 가치가 크게 하락할 수 있다. 셋째, 규제 위험이다. FDA 승인이 지연되거나 거부되면 미국 시장 진출이 무산된다. 넷째, 상용화 위험이다. 유럽에서 매출이 정체된 것처럼, 기술력만으로 시장 성공을 보장할 수 없다. 결론적으로, 마인츠 바이오메드는 유망한 기술을 보유했지만 심각한 재무 위기에 직면한 고위험 바이오텍이다. 내부자 거래 데이터의 신뢰성 문제는 투자 판단에 추가적인 어려움을 더한다. 임상 데이터는 긍정적이나, 현금 고갈, 대규모 희석, 불확실한 FDA 승인 경로, 정체된 매출 성장이라는 복합적 리스크가 존재한다. 투자를 고려한다면 회사의 생존 가능성, 자금 조달 조건, 임상 연구 결과를 면밀히 모니터링해야 하며, 포트폴리오의 극히 일부만 배정하는 신중한 접근이 필요하다. 현 시점에서는 관망이 합리적 선택으로 보인다.