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악티스 온콜로지($AKTS) IPO 직후 내부자 5,400만弗 집중 매수, 일라이 릴리 1억弗 투자로 방사성의약품 플랫폼 검증

2026.01.20 02:13

악티스 온콜로지($AKTS)가 지난 1월 9일 나스닥 상장 직후 내부자들과 주요 기관투자자들의 집중 매수를 받고 있다. IPO 후 첫 주 동안 MPM펀드가 2,003만 달러(약 284억원), 이사 토드 폴리가 419만 달러(약 59억원), AKTS벤처스 LLC가 1,462만 달러(약 207억원)를 투입하며 총 5,400만 달러(약 766억원) 이상의 자사주를 매수했다. 지난 6개월간 내부자 거래는 100% 매수, 매도 제로를 기록했다. 이는 경영진과 대주주들이 현재 주가 수준을 저평가로 판단하고 있다는 강력한 신호다. 악티스 온콜로지는 보스턴에 본사를 둔 임상단계 항암 바이오테크로, 방사성의약품 분야에서 독자적인 미니프로틴 방사성접합체 플랫폼을 보유하고 있다. 회사는 고형암을 표적하는 알파 방사성의약품을 개발 중이며, 건강한 조직은 보존하면서 암세포만 선택적으로 공격하는 기술을 핵심으로 한다. 주요 파이프라인은 넥틴-4를 표적하는 AKY-1189(방광암, 유방암, 비소세포폐암, 대장암, 자궁경부암 적응증)와 B7-H3를 표적하는 AKY-2519(전립선암, 폐암 등 고형암)다. 이번 IPO의 가장 중요한 시그널은 제약 거대기업 일라이 릴리의 1억 달러(약 1,420억원) 앵커 투자다. 시가총액 1조 달러를 넘는 일라이 릴리는 2024년부터 악티스와 전략적 파트너십을 맺고 6,000만 달러의 현금과 지분 투자를 집행했으며, 종양 표적 방사성의약품 개발에 대해 10억 달러 이상의 마일스톤 지급 약속을 했다. 제약업계 최상위 기업이 이 정도 규모로 베팅한다는 것은 악티스의 기술 플랫폼과 임상 가능성을 높게 평가한다는 의미다. 특히 일라이 릴리는 14개 FDA 승인 제품 출시 경험을 가진 경영진이 악티스를 이끌고 있다는 점에 주목한 것으로 보인다. IPO는 당초 계획보다 증액돼 3억 1,800만 달러(약 4,514억원)를 조달했으며, 인수자들이 추가 주식 매입 옵션을 전액 행사했다. 공모가 18달러에서 첫날 19.75달러로 9.7% 상승하며 시장의 긍정적 반응을 확인했다. 그러나 1월 16일 현재 주가는 19.75달러로 IPO 당일 고점 29.16달러 대비 26.85% 하락했다. 5일간 14.32% 급락하며 변동성이 확대됐다. 이는 바이오테크 IPO 이후 흔히 나타나는 단기 차익실현 매물과 포지션 조정 과정으로 해석된다. 중요한 점은 주가 하락 국면에서도 내부자 매수가 지속됐다는 사실이다. 이는 경영진이 현재 가격대를 매력적인 진입 구간으로 판단한다는 의미다. 투자자들이 주목해야 할 시장 기회는 명확하다. 글로벌 핵의학 시장은 2024년 180억 달러에서 2030년 350억 달러로 연평균 10.16% 성장이 예상된다. 북미가 전체 시장의 43%를 차지하며 미국이 압도적 비중을 보인다. 방사성의약품은 암 진단과 치료에서 정밀의학의 핵심 영역으로 부상하고 있으며, 특히 고형암 표적 치료제 개발은 수십억 달러 규모의 블록버스터 가능성을 내포한다. 재무 상황은 임상단계 바이오테크로서 전형적인 모습이다. 2억 9,717만 달러의 현금을 보유하고 있으며 부채비율은 4.89%로 매우 낮다. 최근 12개월간 6,065만 달러의 순손실을 기록했고 영업현금흐름은 -3,626만 달러다. 연간 캐시번은 약 3,600~6,000만 달러 수준으로 추정되며, IPO로 조달한 3억 달러 이상의 자금으로 5~8년의 활주로를 확보했다. 매출은 556만 달러로 미미하지만 이는 연구 협력에서 발생한 것으로 보이며, 본격적인 제품 매출은 임상 성공 이후 기대할 수 있다. 긍정적 신호는 내부자 매수 클러스터와 일라이 릴리의 전략적 지원이다. 일라이 릴리는 단순 재무투자자가 아니라 공동 개발 파트너로서 임상 노하우와 규제 전문성을 제공한다. 10억 달러 이상의 마일스톤 약속은 파이프라인이 성공할 경우 악티스가 획득할 수 있는 가치를 보여준다. 또한 내부자들이 IPO 가격대에서 적극 매수한 것은 현재 밸류에이션이 매력적이라는 판단을 반영한다. 반면 리스크는 명확하다. 임상단계 바이오테크는 본질적으로 고위험 자산이다. AKY-1189과 AKY-2519 모두 아직 임상 데이터가 제한적이며, Phase 2/3 결과가 나오기까지 수년이 소요될 수 있다. 방사성의약품은 제조와 유통에서 복잡한 규제를 받으며, 환자 투여를 위한 특수 시설과 전문 인력이 필요하다. 경쟁도 치열하다. 노바티스는 플루비시클과 제휴해 방사성리간드 치료제를 개발 중이며, 여러 대형 제약사들이 이 시장에 진입하고 있다. 시가총액 10억 달러는 Price-to-Sales 비율 186배라는 극단적 밸류에이션을 의미하지만, 이는 임상단계 바이오테크에서 흔한 현상이며 미래 파이프라인 가치를 반영한 것이다. 투자 판단 기준은 다음과 같다. 첫째, 임상 진행 속도다. AKY-1189의 Phase 1/2 데이터가 긍정적으로 나오고 FDA가 Phase 3 진입을 승인하면 주가는 크게 반등할 가능성이 높다. 둘째, 일라이 릴리와의 협력 확대다. 추가 적응증 확대나 새로운 파트너십 발표는 플랫폼 검증 신호다. 셋째, 자금 소진 속도다. 분기별 캐시번이 예상치를 초과하거나 추가 자금조달이 조기에 필요해지면 주가에 부담이 된다. 넷째, 경쟁사 임상 결과다. 노바티스 등 경쟁사가 먼저 성공하면 악티스의 시장 기회가 축소될 수 있다. 단기적으로 주가는 높은 변동성을 보일 것이다. IPO 후 6개월은 락업 해제와 초기 투자자 매물 출회로 가격 발견 과정을 겪는다. 그러나 2억 9,700만 달러의 현금과 일라이 릴리의 지원은 임상 진행에 충분한 자원을 제공한다. 향후 6~12개월 내 주요 임상 업데이트나 학회 발표가 예상되며, 이는 단기 주가 촉매가 될 수 있다. 거래량은 평균 89만 주 수준으로 유동성은 양호하다. 장기적으로는 임상 성공 여부가 모든 것을 결정한다. AKY-1189이 Phase 2/3에서 유의미한 효능과 안전성을 입증하면 연간 수십억 달러 매출을 기록하는 블록버스터가 될 가능성이 있다. 일라이 릴리가 최종 상업화 파트너가 되거나 인수할 가능성도 배제할 수 없다. 반대로 임상이 실패하면 주가는 현금 가치 수준으로 급락할 수 있다. 방사성의약품 시장의 구조적 성장은 확실하지만, 악티스가 이 성장을 포착할 수 있을지는 앞으로 2~3년의 임상 데이터가 답을 줄 것이다. 결론적으로 악티스 온콜로지는 검증된 대형 파트너의 지원을 받는 고위험-고수익 임상단계 자산이다. IPO 후 대규모 내부자 매수는 경영진의 강한 확신을 보여주며, 26% 주가 하락은 펀더멘털 악화보다는 단기 기술적 조정으로 해석된다. 보수적 투자자라면 최소한 Phase 2 중간 데이터가 나올 때까지 관망하는 것이 합리적이다. 공격적 투자자는 현재 가격대에서 소량 포지션을 구축하되, 임상 마일스톤마다 비중을 조절하는 전략을 고려할 만하다. 핵심은 이것이 3~5년 장기 투자 대상이며, 단기 변동성을 감내할 수 있는 투자자에게만 적합하다는 점이다.